国金证券发布钻研通知称,始次遮盖给予华润万象生活(01209)“添持”评级,现在的价36.57港元。
通知指出,公司依托母公司华润置地声援,以及轻资产商管能力输出,内生添长成型,确定性高。IPO后在手现金优裕,表延并购将助力添长。
通知中称,物管机会与提战并存,商管组织性机会特出。一,物管机遇:走业风口期,高添长、高回报、高分红、高现金贮备;二,商管走业存量不动产供过于求,同质化题目主要。但特出的主动管理能力能够拉开资产差距,稀缺性凸显,轻资产管理能力输出空间重大。
公司商管能力不凡,旗下万象城是唯一能与港资匹敌的内资品牌,投资回报率远超走业平均程度;手握普及且高端的租户资源网络,为多多高标准厉请求的国际糟蹋品所认可,能力护城河深。
通知指出,公司商管具有三大特点:一,抗周期性,商管营业为轻资产模式,避免商业资产价格震撼带来的影响;二,具备成长性,对于购物中央商管服务,管理收好与购物中央零售额呈正有关,较物管成长性强。三,膨胀速度快,轻资产模式,只要管理能力跟得上,膨胀复制的速度快。
母公司实力强劲,赞成高确定性添长。招股书表现,母公司异日3-4年将交付住宅物业、购物中央商管别离为3890万平米、452万平米;不考虑表拓,购物中央商管在管面积将挨近翻倍。同时写字楼商管于2020H2开起计入营收,异日将成为新的添长极。
国金证券展望,公司2020-2022年EPS为0.3元、0.63元、0.81元。给予2022年45倍PE估值,现在的价36.57港元。
义务编辑:李双双
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