工程死板走业有看维持高景气度看好整机和中央零部件龙头企业

作者：admin｜发表于2021-01-13 02:43 点击数：

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　　【研报掘金】工程死板走业有看维持高景气度看好整机和中央零部件龙头企业

　　据中国工程死板工业协会走业统计数据，2020年12月发掘机销量31,530台，同比添长56.4%；其中国内27319台，同比添长58.5%。2020年共出售发掘机32.8万台，同比添长39%；其中国内29.3万台，同比添长40.1%。12月幼松发掘机开机幼时数为128.7，同比添长3.3%，在销量大幅增补的同时，发掘机开机幼时数与开工率也维持高位，印证了施工需要添长的实在性。展看2021年，机构认为工程死板走业销量有看不息实现双位数正添长，龙头企业出口有看进一步挑速。

　　中央逻辑

　　1、2020年挖机销量全年高添速，2021年赓续添长可期。2020年挖机销量32.8万台，同比添长39%，国内/出口市场同比添速别离为+40.1%/+30.5%，国内表同时超预期添长。分组织看，幼/中/大挖销量同比+38.9%/+49.8%/28.4%，组织占比60.5%/26.4%/13.1%，中挖占比较2019年升迁1.7个百分点。2021年1月上游零部件厂商排产再创新高，另表考虑到2020年一季度走业受疫情影响的矮基数，展望2021年一季度乃至上半年工程死板景气度保持较高程度。机构展望2021年下半年走业仍会较稳定，且基建有看迎来高峰（金麒麟分析师），将保障走业集体赓续稳定添长。

　　2、国产龙头市占率隐微升迁，进口替代进程添速。2020年12月，三一重工/徐工死板销量同比添长别离+85%/+85.6%，隐微高于走业添速，当月市占率别离为32.7%/18%。2020年全年三一重工/徐工死板市占率别离升迁至28%/15.9%，较2019年升迁2.2/1.8个百分点。在此轮发掘机上走周期中，国产厂商倚赖较强的产品竞争力、优质的本土化服务以及高效的供答链管理逐渐周详赶超表资品牌，添速中国发掘机市场的进口替代进程。

　　3、2020年中挖成为添长主力，永远看组织升级机遇不容无视。国内销量分吨位看，2020年大挖/中挖/幼挖销量别离为3.8/7.7/17.7万台，同比添速28%/50%/39%。自7月份以来，中挖隐微跑赢其他吨位产品，11-12月不息翻翻添长。中挖在2020年相对保持较高添速，主要受好于房地产和基建投资拉动，以及对装载机的替代效答。远期来看，幼挖（含微挖）受好机器换人、农机替代等组织性因素，展望保有量有较大挑起飞间。

　　4、下游需要保持工程死板韧性，环保趋厉激活设备更新潮。短期来看，基建和地产的苏醒不息推动工程死板景气度高涨，2020年1-11月基建/房地产固定资产投资添长添快，累计添速别离为3.32%/5%。中期来看，据机构测算吾国发掘机保有量密度从2016年开起趋于安详，2019年为2008年的55%旁边，现在发掘机保有量与固定资产投资成相对平衡有关，在环保管控添码、更新需要渐盛趋势下，新添和更新需要共振，走业韧性更强，工程死板有看维持高景气度。

　　利好公司

　　东方证券指出，近年来吾国工程死板赓续保持高景气，其中发掘机销量赓续添长。2021年吾国发掘机有看不息添长，同时国产品牌市占率进一步升迁。提出关注三一重工、中联重科、恒立液压、艾迪详细。

　　方正证券指出，展望2021年走业销量仍能保持正添长，龙头主机厂有看足够受好，上游零部件配套企业受好于挖机走业景气的一连，业绩也有看一连高添。不息保举三一重工、中联重科、恒立液压、浙江鼎力、建设死板、徐工死板、艾迪详细等整机和中央零部件龙头企业。

　　国元证券指出，工程死板现在处于更新需乞降人造替代等因素叠添的上走周期，重点保举三一重工、徐工死板、中联重科龙头主机厂以及中央零部件企业恒立液压。

　　国泰君安指出，12月挖机销量添长56.4%，展望2021年一季度迎来开门红，全年有看添长10%。重点保举三一重工、中联重科、恒立液压、艾迪详细、徐工死板，恒立和艾迪估值虽高但其泵阀营业2021年仍将一连40-50%甚至更快添长，徐工暂被资本市场无视，但走业地位和综相符竞争力照样很强。

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义务编辑：陈志杰

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